第四節(jié) 資金成本

　　一、資金成本的意義

　　(一)概念

　　資金成本----指資金使用者為籌集和使用資金所支付的代價，它包含資金的使用費用和籌集費用。

　　(二)內(nèi)容

　　1.使用費用：利息、股利。

　　2.籌資費用：手續(xù)費、發(fā)行費。

　　(三)意義

　　二、資金成本的計算

　　通用模式：資金成本=年使用費÷[籌資總額×(1-籌資費用率)]

　　(一)債務(wù)資金成本

　　(二)優(yōu)先股資金成本

　　權(quán)益資金成本，其資金占用費是向股東分派的股利和股息，而股息是以所得稅后凈利支付的，不能抵減所得稅。優(yōu)先股屬于權(quán)益資金，所以優(yōu)先股股利不能抵稅。

　　(三)普通股資金成本

　　普通股股利不固定，普通股資金成本的分子要用預(yù)計年股利計算。

　　【提示】此種計算方式是以以后年度股利按照固定比例增長為前提。

　　(四)留存收益的資金成本

　　保留盈余和普通股一樣都是企業(yè)所有者權(quán)益，所以留存收益的資本成本率與普通股資本成本率計算方法一致，只不過不考慮籌資費用。

　　三、綜合資金成本--加權(quán)平均成本率

　　KW=∑Wi×Ki

　　KW――綜合資金成本;

　　Wi――第i項個別資金占全部資金的比重，即權(quán)數(shù);

　　Ki――第i項個別資金成本。

　　EBIT--息稅前利潤，I--每年支付的利息，T--所得稅稅率

　　PD--優(yōu)先股股利，N--普通股股數(shù)

　　能使得上述條件公式成立的EBIT為每股盈余無差別點EBIT。

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