自考“財政學”第六章重點知識：公債管理（1）

更新時間：2013-03-13 09:37:56 來源：|0

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摘要財政學重點知識：公債管理

　　第六章公債管理

　　公債管理對宏觀經濟調控的作用，主要是通過其對經濟活動的流動性效應和利息率效應來實現(xiàn)的。

　　公債管理的流動性效應是指在公債管理上通過調整公債的流動性程度，來影響整個社會的流動性狀況，從而對經濟產生擴張性或緊縮性的影響。公債流動性變動-社會流動性變動-經濟活動水平變動，為此相機選擇公債發(fā)行期限種類策略和相機進行長短期公債調換策略。

　　公債管理的利息率效應是指在公債管理上通過調整公債的發(fā)行利率或實際利率水平，來影響金融市場利率的升降，從而對經濟施加擴張性或緊縮性的影響。公債利息率水平變動-金融市場利率水平變動-經濟活動水平變動，為此相機決定公債發(fā)行利率的策略和相機調整公債實際利率水平(買入公債，實際利率下跌，市場利率下跌)的策略。

　　公債管理同財政、貨幣政策的協(xié)調配合。同一性，財政政策主要是由稅收政策、支出政策等方面的內容所組成，公債是彌補財政赤字的最佳方式，是財政政策得以實施的基礎條件。貨幣政策主要是指中央銀行運用公開市場業(yè)務(公開市場上買賣公債)、調整再貼現(xiàn)率和變動法定準備金率等三大政策工具來影響市場利率的走勢并以此來調節(jié)貨幣供給量。差異性，就作用范圍公債管理不能直接使稅收和財政支出的規(guī)模及相關流量發(fā)生變化，也不能直接使貨幣供給量發(fā)生變化;就政策目標，公債管理固然在總體目標上必須服從于財政政策與貨幣政策的基本要求，但直接目標同財政貨幣政策卻不乏矛盾之處，直接目標之一盡可能降低舉債成本;就操作手段，公債管理操作主要是通過公債種類的設計、發(fā)行利率的決定、應債來源的選擇等來完成的，與財政貨幣政策不同。

　　公債管理遵循的原則，在總體目標上，公債管理應當同財政政策、貨幣政策的基本要求保持一致;在直接目標上，公債管理應當區(qū)別不同情況而分清主次，把追求總體目標放在首位，而后再考慮自身直接目標的實現(xiàn)問題。

　　公債發(fā)行方式：

　　固定收益出售方式:是一種在金融市場上按預先確定的發(fā)行條件來發(fā)行公債的方式，往往輔之以銷售擔保措施。

　　包括財團包銷，即財政部門與銀行、信貸機構和證券商等組成的金融財團通過談判并簽訂合同，由后者包銷;中央銀行包銷。

　　公募拍賣方式:一種在金融市場上通過公開招標來發(fā)行公債的方式。價格拍賣，公債的利率與票面價格相聯(lián)系規(guī)定不變，認購者根據(jù)固定的利率及對未來金融市場利率變化的預期就成交的價格進行投標;收益拍賣，固定公債的出售價格，認購者對固定價格的利息率，也就是投資收益率進行投標;競爭性出價，財政部門事先公布公債的發(fā)行量，認購者據(jù)此報出愿意接受的利率和價格。非競爭性出價，一般小額認購者或不熟悉此項業(yè)務的認購者，可以只報出擬購買公債的數(shù)量，發(fā)行機構按當天成交的競爭性出價的最高價與最低價的平均價格將公債出售。

　　連續(xù)經銷方式指發(fā)行機構受托者金融市場上設專門的柜臺進行銷售的公債發(fā)行方式。直接推銷方式，由財政部門直接與認購者就公債出售條件進行談判的發(fā)行方式。組合方式，綜合幾種以上的發(fā)行方式。

　　公債發(fā)行價格以發(fā)行價于票面面值不同分平價發(fā)行、折價發(fā)行、溢價發(fā)行。

　　公債發(fā)行利率，是政府舉債所應支付的利息額與借入本金額之間的比率。參照金融市場利率、政府信用狀況、社會資金供給量三個因素來確定。

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