【摘要】2016年注冊會計師進入提高階段，環(huán)球網(wǎng)校為方便廣大考生掌握每章試題特整理“2016年注冊會計師《財務(wù)成本管理》考前提高題第三章長期計劃與財務(wù)預(yù)測”，環(huán)球網(wǎng)校希望廣大考生能夠在最后沖刺過程中提高做題的速度與正確率，在考試的時候遇到類似的問題大家可以得分。

　　一、單項選擇題

　　1.在企業(yè)有盈利的情況下，下列有關(guān)外部融資需求表述正確的是(　　)。

　　A.股利支付率的降低引起外部融資需求的增加

　　B.銷售凈利率的提高會引起外部融資的增加

　　C.股利支付率的提高會引起外部融資增加

　　D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高必然引起外部融資增加

　　【答案】C

　　【解析】股利支付率的降低會引起外部融資的減少，所以選項A不正確;銷售凈利率提高，會引起外部融資需求的減少，所以選項B不正確;資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高會加速資金周轉(zhuǎn)，反而有可能會使資金需要量減少，所以選項D不正確。

　　2.企業(yè)銷售增長時需要補充資金，假設(shè)每元銷售所需資金不變，以下關(guān)于外部融資需求的說法中，不正確的是(　　)。

　　A.在銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大

　　B.在股利支付率小于1的情況下，銷售凈利率越高，外部融資需求越小

　　C.如果外部融資銷售增長比為正數(shù)，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資

　　D.當企業(yè)的實際增長率低于本年的內(nèi)含增長率時，企業(yè)不需要從外部融資

　　【答案】C

　　【解析】在銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，則留存收益越少，所以，外部融資需求越大;在股利支付率小于1的情況下，銷售凈利率越高，則留存收益越多，所以，外部融資需求越小;當外部融資銷售增長比為負數(shù)時，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資;內(nèi)含增長率是只靠內(nèi)部積累實現(xiàn)的銷售增長，此時企業(yè)的外部融資需求額為0，如果企業(yè)的實際增長率低于本年的內(nèi)含增長率，則企業(yè)不需要從外部融資。綜上所述，本題答案為選項C。

　　3.A企業(yè)本年銷售收入為2000萬元，若預(yù)計下一年產(chǎn)品價格會提高10%，公司銷量增長20%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為30%，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為(　　)萬元。

　　A.90

　　B.150

　　C.170

　　D.192

　　【答案】D

　　【解析】預(yù)計的銷售增長率=(1+10%)×(1+20%)-1=32%

　　相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金=2000×32%×30%=192(萬元)。

　　4.由于通貨緊縮，X公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司資產(chǎn)、負債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系。現(xiàn)已知資產(chǎn)銷售百分比為45%，負債銷售百分比為10%，計劃下年銷售凈利率10%，不進行股利分配。據(jù)此，可以預(yù)計下年銷售增長率為(　　)。

　　A.40%

　　B.30%

　　C.25%

　　D.45%

　　【答案】A

　　【解析】由于不打算從外部融資，此時的銷售增長率為內(nèi)含增長率，設(shè)為x，

　　0=45%-10%-x(1+x)×10%×100%

　　所以x=40%

　　5.若企業(yè)2011年的經(jīng)營資產(chǎn)為800萬元，經(jīng)營負債為300萬元，金融資產(chǎn)為50萬元，金融負債為400萬元，銷售收入為1500萬元，若經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債占銷售收入的比不變，銷售凈利率為8%，股利支付率為40%，企業(yè)金融資產(chǎn)均為可動用金融資產(chǎn)，預(yù)計2012年銷售收入會達到2000萬元，則需要從外部籌集的資金是(　　)萬元。

　　A.20.65

　　B.30

　　C.40.5

　　D.52.5

　　【答案】A

　　【解析】凈經(jīng)營資產(chǎn)占收入的比=(800-300)/1500=33.33%，外部籌集的資金=增加收入×凈經(jīng)營資產(chǎn)占收入的比-可動用的金融資產(chǎn)-增加的留存收益=500×33.33%-50-2000×8%×60%=20.65(萬元)。

　　6.甲企業(yè)2011年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為3000萬元，經(jīng)營負債總額為1500萬元。該企業(yè)預(yù)計2012年度的銷售額比2011年度增加12%(即增加120萬元)，預(yù)計2012年度利潤留存率為50%，銷售凈利率為15%，假設(shè)沒有可供動用的金融資產(chǎn)，則該企業(yè)2012年度應(yīng)追加資金量為(　　)萬元。

　　A.50

　　B.70

　　C.90

　　D.96

　　【答案】D

　　【解析】本題考點是資金需要量預(yù)測的銷售百分比法?；阡N售收入=120/12%=1000(萬元)，預(yù)計銷售收入=1000×(1+12%)=1120(萬元)

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　　7.M企業(yè)2011年的新增留存收益為200萬元，所計算的可持續(xù)增長率為15%，2012年不發(fā)股票，且能保持財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，若預(yù)計2012年的凈利潤可以達到1150萬元，則2012年的股利支付率為(　　)。

　　A.60%

　　B.70%

　　C.80%

　　D.90%

　　【答案】C

　　【解析】由于可持續(xù)增長率為15%，且2012年不發(fā)股票，且能保持財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，則表明2012年的凈利潤比2011年增加了15%，所以2011年的凈利潤=1150/(1+15%)=1000(萬元)，2012年的股利支付率=2011年的股利支付率=(1000-200)/1000=80%。

　　8.S企業(yè)2010年年末的所有者權(quán)益為2000萬元，可持續(xù)增長率為10%。該企業(yè)2011年的銷售增長率等于2010年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財務(wù)政策(包括不增發(fā)新的股權(quán))與上年相同。若2011年的凈利潤為550萬元，則其股利支付率是(　　)。

　　A.30%

　　B.36.36%

　　C.40%

　　D.63.64%

　　【答案】D

　　【解析】2010年凈利潤=550/(1+10%)=500(萬元)，設(shè)利潤留存率為X，解得X=36.36%

　　所以股利支付率=1-36.36%=63.64%。

　　或：根據(jù)題意可知，本題2011年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，所有者權(quán)益增長率=可持續(xù)增長率=10%，所有者權(quán)益增加=2000×10%=200(萬元)=2010年利潤留存，所以，2011的利潤留存率=200/550×100%=36.36%，股利支付率=1-36.36%=63.64%。

　　9.企業(yè)2011年的可持續(xù)增長率為15%，股利支付率為30%，若預(yù)計2012年不發(fā)股票，且保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策，則2012年股利的增長率為(　　)。

　　A.10%

　　B.15%

　　C.12.5%

　　D.17.5%

　　【答案】B

　　【解析】若不發(fā)行股票并且保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策，則股利的增長率=可持續(xù)增長率。

　　10.B企業(yè)2011年年末的所有者權(quán)益為600萬元，可持續(xù)增長率為5%。2012年的銷售增長率等于2011年的可持續(xù)增長率，2012年凈利潤為100萬元，則2012年的股利支付率是(　　)。

　　A.80%

　　B.70%

　　C.60%

　　D.50%

　　【答案】B

　　【解析】因為滿足可持續(xù)增長的條件，所以所有者權(quán)益的增長率也為5%，2012年增加的所有者權(quán)益=增加留存收益=600×5%=30(萬元)，所以2012年的股利支付率=1-(30/100)=70%。

　　11.預(yù)計明年通貨膨脹率為5%，公司銷量增長8%，則銷售額的名義增長率為(　　)。

　　A.8%

　　B.10%

　　C.12%

　　D.13.4%

　　【答案】D

　　【解析】銷售額的名義增長率=(1+5%)×(1+8%)-1=13.4%

　　12.預(yù)計明年通貨膨脹率為6%，公司銷售額的名義增長率為16.6%，則公司明年的銷量增長率為(　　)。

　　A.8%

　　B.10%

　　C.18%

　　D.18.8%

　　【答案】B

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　　二、多項選擇題

　　1.下列選項中，屬于財務(wù)預(yù)測的方法的有(　　)。

　　A.回歸分析

　　B.交互式財務(wù)規(guī)劃模型

　　C.綜合數(shù)據(jù)庫財務(wù)計劃系統(tǒng)

　　D.銷售百分比法

　　【答案】ABCD

　　【解析】財務(wù)預(yù)測是指融資需求的預(yù)測，選項A、B、C、D所揭示的方法都可以用來預(yù)測融資需要量，其中B、C均屬于利用計算機進行財務(wù)預(yù)測的比較復(fù)雜的預(yù)測方法。

　　2.下列屬于財務(wù)計劃的基本步驟的有( )。

　　A.確認支持長期計劃需要的資金

　　B.預(yù)測未來長期可使用的資金

　　C.制定調(diào)整基本計劃的程序

　　D.建立基于績效的管理層報酬計劃

　　【答案】ABCD

　　【解析】財務(wù)計劃的基本步驟如下：(1)確定計劃并編制預(yù)計財務(wù)報表，運用這些預(yù)測結(jié)果分析經(jīng)營計劃對預(yù)計利潤和財務(wù)比率的影響。(2)確認支持長期計劃需要的資金。(3)預(yù)測未來長期可使用的資金。(4)在企業(yè)內(nèi)部建立并保持一個控制資金分配和使用的系統(tǒng)，目的是保證基礎(chǔ)計劃的適當展開。(5)制定調(diào)整基本計劃的程序。(6)建立基于績效的管理層報酬計劃。

　　3.下列表述中正確的有( )。

　　A.銷售百分比法假設(shè)資產(chǎn)、負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計銷售收入和相應(yīng)的百分比預(yù)計資產(chǎn)、負債，然后確定融資需求的一種財務(wù)預(yù)測方法

　　B.確定資產(chǎn)和負債項目的銷售百分比，只能根據(jù)通用的財務(wù)報表數(shù)據(jù)預(yù)計，不可以使用經(jīng)過調(diào)整的管理用財務(wù)報表數(shù)據(jù)預(yù)計

　　C.銷售百分比法是一種比較簡單、精確的預(yù)測方法

　　D.最復(fù)雜的預(yù)測是使用綜合數(shù)據(jù)庫財務(wù)計劃系統(tǒng)

　　【答案】AD

　　【解析】確定資產(chǎn)和負債項目的銷售百分比，可以根據(jù)通用的財務(wù)報表數(shù)據(jù)預(yù)計，也可以使用經(jīng)過調(diào)整的管理用財務(wù)報表數(shù)據(jù)預(yù)計，后者更方便，也更合理，所以，選項B錯誤;銷售百分比法是一種比較簡單、粗略的預(yù)測方法，選項C錯誤。

　　4.下列說法正確的有( )。

　　A.長期計劃包括經(jīng)營計劃和財務(wù)計劃

　　B.財務(wù)計劃是以貨幣形式預(yù)計計劃期內(nèi)資金的取得與運用和各項經(jīng)營收支及財務(wù)成果的書面文件

　　C.在進行長期計劃時，管理者一般需要編制預(yù)計財務(wù)報表

　　D.長期計劃是指五年以上的計劃

　　【答案】ABC

　　【解析】長期計劃是指一年以上的計劃，所以選項D不正確。

　　5.在“僅靠內(nèi)部融資的增長率”條件下，錯誤的說法有(　　)。

　　A.假設(shè)增發(fā)新股

　　B.假設(shè)增加借款

　　C.所有者權(quán)益不變

　　D.資本結(jié)構(gòu)不變

　　【答案】ABCD

　　【解析】僅靠內(nèi)部融資，不增發(fā)新股，也不增加借款，所以選項A、B錯誤。雖然不從外部增加負債，但還存在負債的自然增長，即隨銷售收入增長而增長的負債，由于在內(nèi)含增長的情況下，經(jīng)營負債自然增長，留存收益也增加，所以，負債和所有者權(quán)益都會發(fā)生變化，因此選項C、D不一定正確。

　　6.企業(yè)所需要的外部融資量取決于(　　)。

　　A.凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加

　　B.股利支付率

　　C.銷售凈利率

　　D.金融負債

　　【答案】ABC

　　【解析】外部融資需求=經(jīng)營資產(chǎn)增加-經(jīng)營負債增加-可動用的金融資產(chǎn)-留存收益增加，凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債，銷售凈利率、股利支付率會影響留存收益。

　　7.下列各項中，會影響企業(yè)所需要的外部融資量的有(　　)。

　　A.經(jīng)營資產(chǎn)的增加

　　B.經(jīng)營負債的增加

　　C.可動用的金融資產(chǎn)

　　D.金融負債

　　【答案】ABC

　　【解析】外部融資需求=經(jīng)營資產(chǎn)增加-經(jīng)營負債增加-可動用的金融資產(chǎn)-留存收益增加。

　　8.企業(yè)的外部融資需求的正確估計為(　　)。

　　A.總資產(chǎn)的增加-總負債的增加-預(yù)計股東權(quán)益

　　B.經(jīng)營資產(chǎn)增加-經(jīng)營負債增加-可動用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加

　　C.金融資產(chǎn)增加-金融負債增加-留存收益的增加

　　D.凈經(jīng)營資產(chǎn)增加-可動用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加

　　【答案】BD

　　【解析】本題的考核點是企業(yè)對外部融資需求的計算公式。外部融資需求=經(jīng)營資產(chǎn)增加-經(jīng)營負債增加-可供動用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加-可供動用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加。

　　9.假設(shè)企業(yè)本年的經(jīng)營效率、資本結(jié)構(gòu)和股利支付率與上年相同，目標銷售收入增長率為20%(大于可持續(xù)增長率)，則下列說法中正確的有(　　)。

　　A.本年權(quán)益凈利率為20%

　　B.本年凈利潤增長率為20%

　　C.本年新增投資的報酬率為20%

　　D.本年總資產(chǎn)增長率為20%

　　【答案】BD

　　【解析】根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，可知資產(chǎn)增長率=銷售增長率=20%，所以選項D正確;根據(jù)銷售凈利率不變，可知凈利潤增長率=銷售增長率=20%，所以選項B正確;經(jīng)營效率、資本結(jié)構(gòu)與上年相同，即表明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)與上年一致，按傳統(tǒng)杜邦分析體系可知“權(quán)益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)”，所以本年的權(quán)益凈利率應(yīng)與上年相同，不能推出“權(quán)益凈利率=銷售增長率”這個結(jié)論，所以選項A錯誤;另外，新增投資的報酬率與銷售增長率之間沒有必然的關(guān)系，所以選項C錯誤。

　　10.如果某年的計劃增長率高于可持續(xù)增長率，則在不從外部股權(quán)籌資或回購股份，并且其他財務(wù)指標不變的情況下，計算確定為了實現(xiàn)計劃增長率所需的經(jīng)營效率或財務(wù)政策條件時，直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率公式求得結(jié)果的財務(wù)指標有( )。

　　A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　B.資產(chǎn)負債率

　　C.銷售凈利率

　　D.股利支付率

　　【答案】CD

　　【解析】本題的主要考核點是變化條件下的收入增長率實現(xiàn)所需的條件。如果某年的計劃增長率高于可持續(xù)增長率，則在不從外部股權(quán)籌資并且其他財務(wù)指標不變的情況下，計算確定為了實現(xiàn)計劃增長率所需的經(jīng)營效率或財務(wù)政策條件時，直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率公式求得銷售凈利率和利潤留存率，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)(或轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)負債率)不能直接根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率公式求得。

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　　三、計算分析題

　　1.A公司2011年財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下表所示：

　　單位：萬元

項目	2011年實際
銷售收入	3000
凈利潤	200
本期分配股利	50
本期留存利潤	150
流動資產(chǎn)	2000
固定資產(chǎn)	1800
資產(chǎn)總計	3800
流動負債	1000
長期負債	600
負債合計	1600
實收資本	1500
期末未分配利潤	700
所有者權(quán)益合計	2200
負債及所有者權(quán)益總計	3800

　　假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負債為自發(fā)性無息負債，長期負債為有息負債，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負債利息。

　　A公司2012年的增長策略有兩種選擇：

　　(1)高速增長：銷售增長率為50%。為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財務(wù)杠桿。在保持2011年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和利潤留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)/所有者權(quán)益)提高到2。

　　(2)可持續(xù)增長：維持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策(包括不增發(fā)新股)。

　　要求：

　　(1)假設(shè)A公司2012年選擇高速增長策略，請預(yù)計2012年財務(wù)報表的主要數(shù)據(jù)(具體項目同上表)，并計算確定2012年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。

　　(2)假設(shè)A公司2012年選擇可持續(xù)增長策略，請計算確定2012年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。

　　2.M公司的2011年度財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下：

　　單位：萬元

收入	1500
稅后利潤	300
股利	120
留存收益	180
負債	1500
股東權(quán)益（200萬股，每股面值1元）	1500
負債及所有者權(quán)益總計	3000

　　要求：請分別回答下列互不相關(guān)的問題：

　　(1)計算該公司的可持續(xù)增長率。

　　(2)假設(shè)該公司2012年度計劃銷售增長率是15%。公司擬通過提高銷售凈利率或提高資產(chǎn)負債率來解決資金不足問題。請分別計算銷售凈利率、資產(chǎn)負債率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金。計算分析時假設(shè)除正在考察的財務(wù)比率之外其他財務(wù)比率不變，銷售不受市場限制，銷售凈利率涵蓋了增加的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份。

　　(3)如果公司計劃2012年銷售增長率為20%，它應(yīng)當籌集多少股權(quán)資本?計算時假設(shè)不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的利息，銷售不受市場限制，并且不打算改變當前的資本結(jié)構(gòu)、利潤留存率和經(jīng)營效率。

　　3.F公司2011年銷售收入為200萬元，稅后凈利20萬元，發(fā)放了股利12萬元，年末簡化資產(chǎn)負債表如下：

　　F公司資產(chǎn)負債表

　　單位：元

資產(chǎn)	年末余額	負債及股東權(quán)益	年末余額
經(jīng)營現(xiàn)金 交易性金融資產(chǎn) 應(yīng)收賬款 存貨 可供出售金融資產(chǎn) 固定資產(chǎn)	30000 30000 100000 210000 70000 460000	應(yīng)付賬款 短期借款 長期借款 普通股本 留存收益	100000 70000 300000 350000 80000
資產(chǎn)合計	900000	負債及股東權(quán)益合計	900000

　　假定公司2012年銷售凈利率與股利支付率仍保持基期的水平，該企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債與銷售收入之間有穩(wěn)定百分比關(guān)系。

　　要求：對以下互不相關(guān)問題給予解答：

　　(1)假定公司2012年計劃銷售收入增長至240萬元，未來不保留金融資產(chǎn)，要求預(yù)測需從外部融資需求量;

　　(2)如果預(yù)計2012年通貨膨脹率為10%，公司銷量增長5%，若未來不保留金融資產(chǎn)，預(yù)測2011年外部融資需要量;

　　(3)如果公司不打算從外部融資，且假設(shè)維持金融資產(chǎn)保持不變，請預(yù)測2012年獲利多少?

　　1.【答案】

　　(1)預(yù)計2012年主要財務(wù)數(shù)據(jù)

　　單位：萬元

項目	2011年實際	2012年預(yù)計
銷售收入	3000	4500
凈利潤	200	300
本期分配股利	50	75
本期留存利潤	150	225
流動資產(chǎn)	2000	3000
固定資產(chǎn)	1800	2700
資產(chǎn)總計	3800	5700
流動負債	1000	1500
長期負債	600	1350
負債合計	1600	2850
實收資本	1500	1925
期末未分配利潤	700	700+225=925
所有者權(quán)益合計	2200	2850
負債及所有者權(quán)益總計	3800	5700

　　需從外部籌資=1175(萬元)

　　資產(chǎn)負債率=1-1/權(quán)益乘數(shù)=1-1/2=50%

　　其中：從外部增加的長期負債為1350-600=750(萬元)

　　從外部增加的股本為1925-1500=425(萬元)

　　(2)2011年可持續(xù)增長率=7.32%

　　2012年可持續(xù)增長下增加的資產(chǎn)=3800×7.32%=278.16(萬元)

　　2012年可持續(xù)增長下增加的所有者權(quán)益=2200×7.32%=161.04(萬元)

　　2012年可持續(xù)增長下增加的負債=1600×7.32%=117.12(萬元)

　　其中：2012年可持續(xù)增長下增長的經(jīng)營負債=1000×7.32%=73.2(萬元)

　　2012年可持續(xù)增長下增長的外部金融負債=600×7.32%=43.92(萬元)

　　外部融資額為43.92萬元，均為外部長期負債。

　　2.

　　【答案】

　　(1)公司的可持續(xù)增長率

　　銷售凈利率=300/1500=20%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1500/3000=0.5

　　權(quán)益乘數(shù)=3000/1500=2

　　利潤留存率=180/300=60%=13.64%

　　或者：

　　可持續(xù)增長率=1-權(quán)益凈利率×利潤留存率(權(quán)益凈利率×利潤留存率)

　　(2)①提高銷售凈利率：

　　因為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=15%

　　又因為權(quán)益乘數(shù)不變，所以所有者權(quán)益的增長率=資產(chǎn)增長率=15%

　　則增加的所有者權(quán)益=1500×15%=225(萬元)

　　因為不發(fā)行股票，增加的留存收益=增加的所有者權(quán)益=225萬元

　　又因為增加的留存收益=預(yù)計銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率

　　即：225=1500×1.15×銷售凈利率×60%

　　銷售凈利率=225/(1725×60%)=21.74%

　　或：設(shè)銷售凈利率為r，則：

　　15%=1-r×0.5×2×60%(r×0.5×2×60%)

　　r=21.74%

　?、谔岣哔Y產(chǎn)負債率：

　　因為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=15%

　　所以預(yù)計總資產(chǎn)需要=3000×(1+15%)=3450(萬元)

　　因為不發(fā)行股票：增加的留存收益=增加的所有者權(quán)益

　　又因為增加的留存收益=預(yù)計銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率=1500×1.15×20%×60%=207(萬元)

　　所以預(yù)計所有者權(quán)益=1500+207=1707(萬元)

　　負債=總資產(chǎn)-所有者權(quán)益=3000×1.15-1707=1743(萬元)

　　資產(chǎn)負債率=負債/總資產(chǎn)=1743/3450=50.52%。

　　(3)銷售增加20%，保持目前經(jīng)營效率、資本結(jié)構(gòu)和股利支付率，需要籌集股權(quán)資本：

　　資金需要增加=銷售收入增加÷資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1500×20%÷0.5=600(萬元)

　　需要權(quán)益資金=資金需要/權(quán)益乘數(shù)=600/2=300(萬元)

　　留存收益提供權(quán)益資金=凈利潤×利潤留存率=1500×(1+20%)×20%×60%=216(萬元)

　　外部籌集權(quán)益資金=300-216=84(萬元)。

　　3.

　　【答案】

　　(1)經(jīng)營資產(chǎn)占銷售百分比=(900000-30000-70000)/2000000=40%

　　經(jīng)營負債占銷售百分比=100000/2000000=5%

　　銷售凈利率=200000/2000000=10%

　　股利支付率=120000/200000=60%

　　可動用的金融資產(chǎn)=30000+70000=100000(元)=10(萬元)

　　留存收益增加=240×10%×(1-60%)=9.6(萬元)

　　需從外部融資額=增加收入×經(jīng)營資產(chǎn)占銷售百分比-增加收入×經(jīng)營負債占銷售百分比-可動用金融資產(chǎn)-增加的留存收益=40×40%-40×5%-10-9.6=-5.6(萬元)

　　(2)名義增長率=(1+10%)×(1+5%)-1=15.5%

　　銷售增加額=200×15.5%=31(萬元)

　　外部融資額=31×(40%-5%)-10-231×10%×(1-60%)=-8.39(萬元)

　　(3)0=40%-5%-10%×[(1+X)/X]×(1-60%)

　　增長率X=12.90%

　　預(yù)計利潤=200×(1+12.90%)×10%=22.58(萬元)

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