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　　01月22日四大證券報(bào)紙頭版頭條主要內(nèi)容概述

　　國債期貨量價(jià)齊升

　　受央行大筆投放資金的提振，21日國債期貨主力合約TF1403上漲0.38%，一舉創(chuàng)出11月27日以來的近兩個(gè)月最大單日漲幅。

　　具體看，21日國債期貨全線放量收漲，全市場成交量較上一交易日放大逾一倍。其中，主力合約TF1403收盤報(bào)92.09元，漲0.38%，成交量 3202手，較前日的1487手放量超一倍，日減倉58手;TF1406合約報(bào)92.562元，漲0.28%，成交量219手，日減倉29 手;TF1409合約報(bào)92.746元，漲0.22%，成交量40手，日增倉10手。

　　中金所盤后公布的持倉數(shù)據(jù)顯示，21日TF1403合約前二十大多頭席位持倉3132手，較前日增倉80手;前二十大空頭席位持倉3402手，較周一減倉73手。中證期貨當(dāng)日多單大增186手，成為增倉最多的多頭席位。

　　聚丙烯期貨為市場送“三紅包”

　　新年首個(gè)期貨合約聚丙烯期貨獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)以來，市場反響熱烈，市場人士表示，上市PP品種有利于建立起科學(xué)合理的市場化價(jià)格形成機(jī)制，為現(xiàn)貨企業(yè)提供避險(xiǎn)工具，健全合成樹脂套保產(chǎn)業(yè)鏈，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　“聚丙烯期貨上市與目前的現(xiàn)貨市場、現(xiàn)貨中遠(yuǎn)期市場共同形成了多層級(jí)的市場體系，豐富了企業(yè)的經(jīng)營渠道。同時(shí)，形成的聚丙烯期貨價(jià)格能夠比較真實(shí)準(zhǔn)確地反映市場未來供求變化趨勢(shì)，建立起科學(xué)合理的市場化價(jià)格形成機(jī)制?！弊縿?chuàng)資訊聚丙烯分析師劉杰表示，在公開的、自由競爭的期貨市場，交易者能夠獲得平等的交易機(jī)會(huì)，避免現(xiàn)貨交易中一對(duì)一交易方式帶來的價(jià)格不透明，理順國產(chǎn)樹脂與進(jìn)口樹脂的價(jià)格關(guān)系，有利于促進(jìn)市場化競爭，形成國內(nèi)外緊密聯(lián)動(dòng)的權(quán)威性價(jià)格，提高市場效率，科學(xué)指導(dǎo)相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營。

　　焦煤底部漸行漸近

　　受進(jìn)口煉焦煤大量涌入，煉焦煤社會(huì)庫存高企以及下游鋼廠大幅減產(chǎn)等利空因素沖擊，焦煤主力合約持續(xù)下跌，市場悲觀情緒蔓延。不過目前焦煤主力合約已經(jīng)較現(xiàn)貨價(jià)格大幅貼水，從技術(shù)分析角度看，近期主力合約成交量放大也意味著部分前期空頭開始獲利離場，預(yù)示著焦煤階段性底部漸行漸近。

　　根據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的2013年度煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，去年1-11月份煤炭行業(yè)利潤同比下降幅度高達(dá)38.8%。2011年我國煤炭供求形勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，煤炭價(jià)格開始步入下降通道。2012年我國煤炭行業(yè)利潤同比下降15.6%，結(jié)束了長達(dá)十年的利潤增長期，煤炭企業(yè)經(jīng)營困難加大。煤炭行業(yè)新增產(chǎn)能的快速釋放，煉焦煤產(chǎn)量增速加快，煉焦煤生產(chǎn)企業(yè)面對(duì)下游焦化企業(yè)的話語權(quán)正在逐漸失去。本月河北等地區(qū)焦炭價(jià)格已下跌80元/噸左右，近期煉焦煤價(jià)格也跟隨焦炭進(jìn)入下跌階段，山西柳林地方煤礦高硫主焦價(jià)格下調(diào)50元/噸。不過考慮到目前已經(jīng)臨近春節(jié)，部分煤炭企業(yè)將停產(chǎn)放假，煉焦煤價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅下跌。

　　空頭勢(shì)力減弱 期指“紅包”可期

　　本周二，期指平開后顯著反彈。期指主力合約1402震蕩收高，上漲22.2個(gè)點(diǎn)，收于2206.4點(diǎn)。值得注意的是，期指尾盤15分鐘上漲近4個(gè)點(diǎn)，收盤時(shí)當(dāng)月合約升水19個(gè)點(diǎn)。我們認(rèn)為，央行釋放流動(dòng)性以及連續(xù)下跌后醞釀的技術(shù)性反彈是期指反彈的主要原因。

　　央行釋放流動(dòng)性緩解資金面壓力

　　自周一SHIBOR利率飆升之后，央行開始向市場釋放流動(dòng)性。其一，1月20日晚間央行宣布已通過常備借貸便利(SLF)向大型商業(yè)銀行釋放短期流動(dòng)性，并啟動(dòng)中小金融機(jī)構(gòu)SLF試點(diǎn)。近幾月來，當(dāng)基準(zhǔn)銀行間利率逼近或突破5%時(shí)，央行便開始采取行動(dòng)。與前幾次不同的是，2013年10月末、11月中旬以及12月中旬注入流動(dòng)性時(shí)，央行往往依靠短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)，此次則轉(zhuǎn)而借助常備借貸便利(SLF)進(jìn)行操作。這兩種工具之間的區(qū)別主要有兩點(diǎn)，一個(gè)是期限不同，短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具往往提供7天期或更短的資金，而常備借貸便利應(yīng)該會(huì)提供期間較長的資金;另一個(gè)則是交易對(duì)手方不同，原則上常備借貸便利面向更多銀行而短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具僅限于12家大型銀行和政策性銀行，使用SLF可以避免大筆資金不能有效、快速地從大型金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)至中小型金融機(jī)構(gòu)的問題。央行此次選擇了時(shí)間更長、交易對(duì)手更廣的SLF工具，很顯然就是為了有效解決春節(jié)期間的資金問題。

　　期指仍將承壓 短期反彈料難持續(xù)

　　昨日，滬指高開，在權(quán)重股的帶動(dòng)下，重新站上2000點(diǎn)。期指早盤沖高回落，主力合約IF1402創(chuàng)下全日最高2217.2點(diǎn)，隨后延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，最終收?qǐng)?bào)2206.4點(diǎn)，上漲1.02%;全天成交64.88萬手，持倉7.18萬手，減倉1327手。基本面上，周一公布的去年12月及2013全年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，但市場對(duì)經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步放緩的擔(dān)憂依然存在，預(yù)期仍將壓制市場運(yùn)行;同時(shí)，央行公開市場展開2550億逆回購操作，短期流動(dòng)性釋放有助于緩解市場負(fù)面情緒。然而，鑒于經(jīng)濟(jì)前景依舊不明朗，資金面壓力尚未完全緩解，而信用風(fēng)險(xiǎn)仍在累積，期指反彈空間有限，反復(fù)震蕩整理將是短線期指的主要運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

　　證券從業(yè)資格投資分析重難點(diǎn)  

　　解讀

　　證券從業(yè)考試投資基金章節(jié)習(xí)題

　　投資基金押題測試卷

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