二、資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)$lesson$

　　資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，是指資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量。資產(chǎn)收益率的離散程度，是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。

　　(一)風(fēng)險(xiǎn)的衡量

　　三項(xiàng)指標(biāo)：1.收益率的方差;2.收益率的標(biāo)準(zhǔn)差;3.收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　預(yù)期收益率相同時(shí)，衡量指標(biāo)越大，資產(chǎn)的相對風(fēng)險(xiǎn)越大。

　　1.收益率的方差( )：收益率的方差用來表示資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度。

　　公式：σ2=∑[Ri-E(R)]2×Pi=[情況i出現(xiàn)時(shí)的收益率-預(yù)期收益率] 2×情況i可能出現(xiàn)的概率

　　2.收益率的標(biāo)準(zhǔn)差    方差的開方

　　【注意】標(biāo)準(zhǔn)差和方差都是用絕對指標(biāo)來衡量資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小，在預(yù)期收益率相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差或方差越大，則風(fēng)險(xiǎn)越大;標(biāo)準(zhǔn)差或方差越小，則風(fēng)險(xiǎn)也越小。不適用于比較具有不同預(yù)期收益率的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的相關(guān)計(jì)算

　　【補(bǔ)充】當(dāng)不知道或者很難估計(jì)未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值時(shí)，可以利用收益率的歷史數(shù)據(jù)去近似地估算預(yù)期收益率及其標(biāo)準(zhǔn)差。標(biāo)準(zhǔn)差可用下列公式進(jìn)行估算：

　　其中：Ri表示數(shù)據(jù)樣本中各期的收益率的歷史數(shù)據(jù);R是各歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均值;n表示樣本中歷史數(shù)據(jù)的個(gè)數(shù)。

　　3.收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率 (V)

　　標(biāo)準(zhǔn)離差率(變異系數(shù))，是資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比。

　　標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　【注意】標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個(gè)相對指標(biāo)，它表示某資產(chǎn)每單位預(yù)期收益中所包含的風(fēng)險(xiǎn)的大小。標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，資產(chǎn)的相對風(fēng)險(xiǎn)越大;相反，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，資產(chǎn)的相對風(fēng)險(xiǎn)越小。標(biāo)準(zhǔn)離差率指標(biāo)可以用來比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)之間的風(fēng)險(xiǎn)大小。

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