2011年《中級財務(wù)管理》輔導：證券投資(5)
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第二節(jié) 股票投資
三、股票投資的基本分析法
【例題5-3】
假設(shè)無風險報酬率為4%，市場投資組合的預期報酬率10%，某股票的β系數(shù)為1.3，最近一次發(fā)放的股利為每股0.5元，預計股利每年遞增8%。 轉(zhuǎn)自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com
【要求】
(1)計算該股票的必要報酬率
(2)計算股票的價值
解答：
必要報酬率=4%+1.3×(10%-4%)=11.8%
【例5-4】某投資者準備從證券市場購買A、B、C三種股票組成投資組合。已知A、B、C三種股票的β系數(shù)分別為0.8、1.2、2，現(xiàn)行國庫券的收益率為8%，市場平均股票的必要收益率14%。
【要求】
(1)采用資本資產(chǎn)定價模型分別計算這三種股票的預期收益率
(2)假設(shè)該投資者準備長期持有A股票，A股票去年的每股股利2元，預計年股利增長率8%，當前每股市價40元，投資者投資A股票是否合算?
(3)若投資者按5：2：3的比例分別購買了A、B、C三種股票，計算該投資組合的貝塔系數(shù)和預期收益率
解答：
(1)RA=8%+(14%一8%)×0.8=12.8%
RB=8%+(14%一8%)×1.2=15.2%
RC=8%+(14%一8%)×2=20%
(2)A股票的價值=2×(1+8%)/(12.8%-8%)=45元
(3)組合的β系數(shù)=0.8×50%+1.2×20%+2×30%=1.24
預期收益率=8%+1.24×(14%-8%)=15.44%
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