2021年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《工商管理》知識(shí)點(diǎn)及練習(xí)題：現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論
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知識(shí)點(diǎn)：現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論
1.代理成本理論
公司債務(wù)的違約風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的增函數(shù);隨著公司債權(quán)資本的增加，債權(quán)人的監(jiān)督成本隨之提升，債權(quán)人要求更高的利率，這種代理成本最終由股東承擔(dān)。
2.啄序理論
公司傾向于首先采用內(nèi)部籌資，因而不會(huì)傳遞任何可能對(duì)股價(jià)不利的信息;如果需要外部籌資，公司將優(yōu)先選擇債權(quán)籌資，再選擇其他外部股權(quán)籌資。
3.動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論
將調(diào)整成本納入模型之中。當(dāng)調(diào)整成本小于次優(yōu)資本結(jié)構(gòu)所帶來(lái)的公司價(jià)值損失時(shí)，公司的實(shí)際資本成本結(jié)構(gòu)就會(huì)向其最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)狀態(tài)進(jìn)行調(diào)整;反之，公司將不進(jìn)行這種調(diào)整。
4.市場(chǎng)擇時(shí)理論
在股票市場(chǎng)非理性、公司股價(jià)被高估時(shí)：理性的管理者應(yīng)發(fā)行更多的股票;當(dāng)股票被過(guò)分低估時(shí)：理性的管理者應(yīng)回購(gòu)股票。
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練習(xí)題：
【單選】將調(diào)整成本納入最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)分析的理論是( )。
A.代理成本理論
B.啄序理論
C.動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論
D.市場(chǎng)擇時(shí)理論
【答案】C
【解析】在各資本結(jié)構(gòu)理論中，動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論將調(diào)整成本納入了最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的分析中，故此題正確答案為 C。
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