項目財務評價的目標和內(nèi)容

　?、褰ㄔO項目財務評價的概念

　　項目財務評價是根據(jù)國家現(xiàn)行財務、會計與稅收制度的規(guī)定和按照現(xiàn)行市場價格體系，從項目的財務角度，分析預測項目直接發(fā)生的財務效益和費用，編制財務報表，計算財務評價指標，考察建設項目的財務生存能力、盈利能力、償債能力、抗風險能力等財務狀況，據(jù)以判斷項目的財務可行性，明確項目對投資主體的價值貢獻，為項目投資決策提供科學依據(jù)。對于非經(jīng)營性項目財務評價主要分析評價項目的財務生存能力。

　?、骓椖控攧赵u價的目標

　　項目財務評價的基本目標是考察項目的財務生存能力、盈利能力、償債能力和抗風險能力，主要包括下列內(nèi)容：

　　1.項目的財務生存能力，是指項目(企業(yè))在生產(chǎn)運營期間，為確保從各項經(jīng)濟活動中能得到足夠的凈現(xiàn)金流量(凈收益)，以維持項目(企業(yè))持續(xù)生存條件的能力。各年累計盈余資金不應出現(xiàn)負值，出現(xiàn)負值時，應進行短期融資借款，還應分析短期借款的可靠性。短期借款應體現(xiàn)在財務計劃現(xiàn)金流量表中，其利息應計入財務費用。

　　2.項目的盈利能力，是指項目投資的盈利水平。應從兩方面對其進行評價：第一是評價項目達到設計生產(chǎn)能力的正常生產(chǎn)年份可能獲得的盈利水平，即計算項目正常生產(chǎn)年份的企業(yè)利潤及其占總投資的比率大小，用以考察項目年度投資盈利能力;第二是評價項目整個壽命期內(nèi)的總盈利水平。

　　3.項目的償債能力，就是指項目按期償還到期債務的能力。通常表現(xiàn)為借款償還期，它是銀行進行項目貸款決策的重要依據(jù)。償還借款期限的長短，取決于項目投產(chǎn)后每年所能獲得的利潤、折舊基金和攤銷費，以及其他可償還借款本息的資金來源，按協(xié)議規(guī)定償清建設項目投資借款本金利息所需的時間(年)，該指標值應能滿足借款機構(gòu)的期限要求。對于已約定借款償還期限的建設項目，還應采用利息備付率和償債備付率指標分析項目的償債能力。

　　4.項目投資的抗風險能力。通過不確定性分析(如盈虧平衡分析，敏感性分析)和風險分析，預測分析客觀因素變動對項目盈利能力的影響，檢驗不確定性因素的變動對項目收益、收益率和投資借款償還期等評價指標的影響程度，考察建設項目投資承受各種投資風險的能力，提高項目投資的可靠性和盈利性。

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　?、缃ㄔO項目財務評價的內(nèi)容

　　項目財務評價是在項目建設方案、產(chǎn)品方案和建設條件、投資估算與融資方案等進行詳盡的技術(shù)經(jīng)濟分析論證、優(yōu)選確定的基礎上，進行項目財務可行性研究分析評價工作。項目財務評價的內(nèi)容應根據(jù)項目性質(zhì)、項目目標、項目投資者、項目財務主體，以及項目對經(jīng)濟與社會的影響程度等具體情況確定。

　　項目決策可分為投資決策和融資決策兩個層次，一般情況下，投資決策在先，融資決策在后。因此，根據(jù)不同層次決策的需要，財務評價可分為融資前分析評價、融資后分析評價。在融資前財務分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設定融資方案，再進行融資后的財務分析。在項目建議書階段，可只進行融資前財務分析。

　　1.融資前分析

　　融資前分析應以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔。融資前動態(tài)分析應以營業(yè)收入、建設投資、經(jīng)營成本和流動資金的估算為基礎，考察項目整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項目投資現(xiàn)金流量表，利用資金時間價值的原理進行折現(xiàn)，計算項目投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等動態(tài)評價指標，在融資前從項目投資總獲利能力的角度考察項目方案設計的合理性;同時也可計算靜態(tài)投資回收期和總投資收益率(ROI)等靜態(tài)指標，用以反映項目總投資盈利水平和收回項目投資所需的時間。

　　融資前分析只進行盈利能力分析，并以項目投資折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析為主，計算的相關(guān)指標，可作為初步投資決策與融資方案研究的依據(jù)和基礎。

　　2.融資后分析

　　在融資前分析結(jié)果可以接受的前提下，即可開始考察融資方案，進行融資后財務分析。因此，融資后分析應以融資前分析和初步的融資方案為基礎，考察項目按照擬定的融資方案進行盈利能力分析、償債能力分析和財務生存能力分析，判斷項目方案在融資條件下的可行性和合理性。融資后分析是用于比選融資方案，幫助投資者作出融資決策和最終決定出資的依據(jù)。因此，可行性研究階段必須進行融資后財務分析。

　　融資后的盈利能力分析也應包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析。

　?、艅討B(tài)分析主要是針對項目資本金現(xiàn)金流量和投資各方現(xiàn)金流量進行分析。

　?、旗o態(tài)分析系指不采用折現(xiàn)方式處理數(shù)據(jù)，可依據(jù)“利潤與利潤分配表”計算項目資本金凈利潤率(ROE)、總投資收益率(ROI)和投資回收期(Pt)等指標。靜態(tài)盈利能力分析可根據(jù)項目的具體情況選做。

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