營運能力分析

　　營運能力是指通過借款人資產周轉速度的有關指標反映出來的資產利用的效率，它表明客戶管理人員經營、管理和運用資產的能力?？蛻魞斶€債務和盈利能力的大小，在很大程度上都取決于管理人員對資產的有效運用程度。資產利用效率高，則各項資產周轉速度就快，資產變現的速度就快，這樣借款人就會有現金用來償付流動負債，因而其短期償債能力就強。資產利用效率高，則各項資產周轉速度就快，就能取得更多的收入和利潤，盈利能力就強，就會有足夠的資金還本付息，那么其長期償債能力就強。營運能力對客戶盈利能力的持續(xù)增長和償債能力的不斷提高有著決定性的影響。

　　營運能力分析常用的比率主要有:總資產周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、資產收益率和所有者權益收益率等，這些統(tǒng)稱為效率比率。

　　(1)總資產周轉率

　　總資產周轉率是指客戶銷售收入凈額與資產平均總額的比率。其計算公式為:

　　總資產周轉率=銷售收入凈額/資產平均總額 100%

　　資產平均總額= (期初余額+期末余額) /2

　　總資產周轉率可以用來分析客戶全部資產的使用效率。該比率越高，說明客戶利用其全部資產進行經營的效率越高，客戶的盈利能力越強。

　　(2)流動資產周轉率

　　流動資產周轉率是指客戶一定時期的主營業(yè)務收入與流動資產平均余額的比率，即企業(yè)流動資產在一定時期內(通常為一年)周轉的次數。流動資產周轉率是反映企業(yè)流動資產運用效率的指標。其計算公式為:

　　流動資產周轉率=主營業(yè)務收入凈額/流動資產平均凈值 l00%

　　其中:流動資產平均凈值= (期初流動資產+期末流動資產) /2

　　流動資產周轉天數=計算期天數/流動資產周轉率

　　流動資產周轉率指標不僅反映流動資產運用效率，同時也影響著企業(yè)的盈利水平。企業(yè)流動資產周轉率越快，周轉次數越多，表明企業(yè)以相同的流動資產占用實現的主營業(yè)務收入越多，說明企業(yè)流動資產的運用效率越高，進而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強。反之，則表明企業(yè)利用流動資產進行經營活動的能力差，效率較低。

　　(3)固定資產周轉率

　　固定資產周轉率是指客戶銷售收入凈額與固定資產平均凈值的比率，它是反映客戶固定資產使用效率的指標。其計算公式為:

　　固定資產周轉率=銷售收入凈額/固定資產平均凈值 00%

　　固定資產平均凈值= (年初固定資產凈值+年末固定資產凈值)/2

　　固定資產周轉率高，表明客戶固定資產利用較充分，同時也表明客戶固定資產投資得當，固定資產結構合理，能夠發(fā)揮效率。在實際分析中，需考慮以下幾個問題，以便真實反映固定資產的運用效率。

　?、俟潭ㄙY產的凈值隨折舊時間推移而減少，隨著固定資產的更新改造而增加，這些都會影響固定資產周轉率。

　?、谠诓煌髽I(yè)間進行比較時，還要考慮由于采用不同折舊方法對固定資產凈值的影響。

　?、鄄煌袠I(yè)間作比較時，應考慮由于行業(yè)性質的不同造成的固定資產狀況的不同。例如制造業(yè)、批發(fā)業(yè)和零售業(yè)，在銷售收入凈額相近的情況下，其固定資產凈值會相差很大，因而其固定資產周轉率也會相差很大。

　　(4)應收賬款周轉率

　　應收賬款周轉率是反映應收賬款周轉速度的指標，它是一定時期內賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率，表明一定時期內應收賬款周轉的次數。其計算公式為:

　　應收賬款周轉率=賒銷收入凈額/應收賬款平均余額 l00%

　　賒銷收入凈額=銷售收入-現銷收入-銷售退回-銷售折讓-銷售折扣

　　應收賬款平均余額= (期初應收賬款余額+期末應收賬款余額)/2

　　應收賬款周轉率一般以年為計算基礎，如果季節(jié)性生產和銷售的企業(yè)，每月、季銷售收入和應收賬款變化很大，也可按月、按季計算。一般而言，一定時期內應收賬款周轉次數越多，說明企業(yè)收回賒銷賬款的能力越強，應收賬款的變現能力和流動性越強，管理工作的效率越高。

　　除上述用應收賬款的周轉次數來反映應收賬款的周轉情況外，還可以通過計算應收賬款回收期，即應收賬款賬齡來反映應收賬款的周轉情況。應收賬款回收期表示企業(yè)應收賬款周轉一次平均所需的天數。其計算公式為:

　　應收賬款回收期數=計算期天數/應收賬款周轉次數

　　=應收賬款平均余額 計算期天數/賒銷收入凈額

　　應收賬款回收期越短，說明客戶應收賬款的變現速度越快，流動性越好。

　　上述應收賬款周轉速度指標，不僅反映出客戶營運能力的強弱，而且也反映出客戶短期償債能力的好壞。

　　計算應收賬款周轉率時應注意以下幾個問題:

　?、僭谂c其他企業(yè)比較時，由于公開財務信息資料中很少表明賒賬凈額，所以在計算應收賬款周轉率時可采用銷售收入凈額。

　?、趹召~款數額應包括資產負債表中的“應收賬款”與“應收票據”等全部數額;但如果應收票據已向銀行辦理了貼現手續(xù)，這些應收票據就不應包括在應收賬款平均余額之內。

　?、蹜召~款余額應是扣除壞賬準備后的凈額。

　　(5)存貨周轉率

　　存貨周轉率是一定時期內借款人銷貨成本與平均存貨余額的比率，它是反映客戶銷售能力和存貨周轉速度的一個指標，也是衡量客戶生產經營環(huán)節(jié)中存貨營運效率的一個綜合性指標。其計算公式為:

　　存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨余額xl00%

　　平均存貨余額= (期初存貨余額+期末存貨余額) /2

　　存貨是流動資產中最重要的組成部分，常常達到流動資產總額的一半以上。因此，存貨質量好壞、周轉快慢，對客戶資產周轉循環(huán)長短具有重要影響。存貨周轉速度不僅反映了流動資產變現能力的好壞，經營效率的高低，同時也表明客戶的營運能力和盈利能力的強弱。存貨周轉率越高，說明客戶存貨從資金投入到銷售收回的時間越短。在營業(yè)利潤率相同的情況下，存貨周轉率高，獲取的利潤就越多;相反，存貨周轉率慢，反映客戶的存貨可能過多或不適應生產、銷貨需要，而過多的存貨將影響資金的及時回籠。

　　存貨也可用存貨持有天數表示，其計算公式為:

　　存貨持有天數=計算期天數/存貨周轉次數

　　=存貨平均余額×計算期天數/銷貨成本

　　一般而言，存貨持有天數增多，或是說明客戶存貨采購過量，或是呆滯積壓存貨比重較大，或是存貨采購價格上漲;而存貨持有天數減少，說明客戶可能在用量或銷量增加。但是過快的、不正常的存貨周轉率，也可說明客戶沒有足夠的存貨可供耗用或銷售，或是采購次數過于頻繁，批量太小等。

　　存貨周轉率通常按年計算，如果客戶屬季節(jié)性生產企業(yè)，每季度存貨余額波動較大，平均存貨余額應用每月或每季的存貨余額平均計算。采用不同的存貨計價方法，對存貨的周轉率有較大影響，因此，將不同時期存貨周轉率進行對比時，要注意存貨計價方法的變更所帶來的影響，并作相應調整。

　　(6)資產收益率

　　資產收益率是客戶稅前凈利潤與資產平均總額的比率，其計算公式為:

　　資產收益率=稅前凈利潤/資產平均總額 100%

　　資產平均總額= (期初資產總額+期末資產總額) / 2

　　資產收益率是反映客戶資產綜合利用效果的指標，也是反映客戶利用債權人和所有者權益總額所取得盈利的重要指標。資產收益率越高，說明客戶資產的利用效率越高，營運能力越強，盈利能力越強。

　　(7)所有者權益收益率

　　所有者權益收益率是客戶稅前凈利潤與有形凈資產的比率。其計算公式為:

　　所有者權益收益率=利潤總額/有形凈資產xl00%

　　該比率越高，表明所有者投資的收益水平越高，營運能力越好，盈利能力越強。下面是一組生產、銷售行業(yè)和服務行業(yè)效率比率的參考指標 。