2.行業(yè)風險分析框架

　　行業(yè)風險分析框架從七個方面來評價一個行業(yè)的潛在風險，這七個方面分

　　別是行業(yè)成熟度、競爭程度、替代品潛在威脅、成本結構、經濟周期(行業(yè)

　　周期)、行業(yè)進入壁壘、行業(yè)涉及的法律法規(guī)。

　　(1)行業(yè)成熟度

　　一般來說，國際上比較通用的行業(yè)成熟度模型主要有三階段模型和四階段

　　模型。

　?、傩袠I(yè)發(fā)展各階段的特點。行業(yè)發(fā)展的四個階段為啟動階段或初級階段、

　　成長階段、成熟階段、衰退階段。

　　第一階段：啟動階段。

　　處于啟動階段的行業(yè)發(fā)展迅速，年增長率可以達到100%以上;銷售量一般都很小，價格高;需要大量的資金投入來維持產品的發(fā)展和推廣使市場接受;企業(yè)管理者一般都缺乏行業(yè)經驗。這一階段的資金應當主要來自于企業(yè)所有者或者風險投資者，而不應該是來自商業(yè)銀行。啟動階段行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流有以下特點：銷售量很小;利潤為負值;現(xiàn)金流也為負值。

　　第二階段：成長階段。

　　處于成長階段的行業(yè)通常年增長率會超過20%。這個階段的行業(yè)特點是：

　　產品已經形成一定的市場需求;相應的產品設計和技術問題已經得到有效的解

　　決，并廣泛被市場接受;已經可以運用經濟規(guī)模學原理來大規(guī)模生產;由于競

　　爭和生產效率的增加，產品價格出現(xiàn)下降;產品和服務有較強的競爭力;產能

　　需求確定并且已經投入了大量的投資來提高產能。成長階段行業(yè)的銷售、利潤

　　和現(xiàn)金流有以下特點：銷售大幅增長;利潤轉變成正值;現(xiàn)金流仍然為負。在

　　成長階段的末期，行業(yè)中也許會出現(xiàn)一個短暫的“行業(yè)動蕩期”。很多企業(yè)可

　　能為了生存而發(fā)動“價格戰(zhàn)爭”，采取大幅度打折的策略，否則它們將面臨著

　　被淘汰的地步。對于固定資產很高或者其他方面需要高投資的行業(yè)來說，出現(xiàn)

　　“價格戰(zhàn)爭”的現(xiàn)象更為普遍。

　　第三階段：成熟階段。

　　處于成熟階段的行業(yè)增長較為穩(wěn)定，年增長率一般在5% - 10%之間。成

　　熟期的產品和服務已經非常標準化，行業(yè)中的價格競爭非常激烈，新產品的出

　　現(xiàn)速度也非常緩慢。多數(shù)產品需要面對來自其他行業(yè)中替代品的競爭壓力，這

　　一行業(yè)中的很多企業(yè)可能會轉移到其他行業(yè)。在這一階段，做好成本控制成為

　　很多企業(yè)成功的關鍵。成熟階段行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流有以下特點：銷售

　　額增長速度開始放緩;利潤達到最大化;現(xiàn)金流最終變?yōu)檎怠?/P>

　　第四階段：衰退階段。

　　處于衰退階段的行業(yè)的共同點是銷售額在很長時間內都是處于下降階段。

　　盡管銷售額已經開始下降，但是仍然處于較高的水平，并且利潤和現(xiàn)金流都還

　　為正值。處于這一階段的企業(yè)利潤會在較長時間內維持正值，但是很多企業(yè)可

　　能會選擇在這時退出市場。他們通常會首先停止任何投入，然后最大化地出售

　　資產并退出這一行業(yè)。值得一提的是，一旦大量的企業(yè)選擇退出，行業(yè)競爭力也會同時減少，剩余企業(yè)的銷售額和利潤將會增加。但是最終這一特定行業(yè)會完全失去來自投資者或者銀行的吸引力。衰退階段行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流有以下特點：銷售出現(xiàn)快速下降;利潤慢慢地由正變?yōu)樨?現(xiàn)金流先是正值，然后慢慢減小。

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