2010年《中級金融》輔導：金融資產定價(9)
更新時間：2010-06-24 10:30:02
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四、期權定價理論
期權價值的決定因素主要有執(zhí)行價格、期權期限、標的資產的風險度及無風險市場利率等。我們主要講的期權定價是無現(xiàn)金股利的歐式看漲期權定價公式。轉自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com
(一)布萊克一斯科爾斯模型的基本假定
(1)無風險利率r為常數(shù);
(2)沒有交易成本、稅收和賣空限制，不存在無風險套利機會;
(3)標的資產在期權到期時間之前不支付股息和紅利;
(4)市場交易是連續(xù)的，不存在跳躍式或間斷式變化;
(5)標的資產價格波動率為常數(shù);
(6)假定標的資產價格遵從幾何布朗運動。
(二)布菜克-斯科爾斯模型
根據(jù)布萊克-斯科爾斯模型，如果股票價格變化遵從幾何布朗運動，那么歐式看漲期權的價格C為：
其中：
其中，S為股票價格，X為期權的執(zhí)行價格，T-t為期權期限，r為無風險利率，e為自然對數(shù)的底(2.718)， 為股票價格波動率。
N(d1)和N(d2)為d1 和d2標準正態(tài)分布的概率。
【例題13，多選題】根據(jù)期權定價理論，歐式看漲期權價值主要取決于( )。
A.期權執(zhí)行價 B.股票收益率 C.期權到期日 D.通貨膨脹率
E.市場無風險利率
答案：ACE
【例題14，多選題】根據(jù)期權定價理論，歐式看漲期權價值主要取決于( )。
A.行權方式 B.期權期限 C.標的資產的價格波動率
D.期權執(zhí)行價 E.市場無風險利率
答案：BCDE
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