黃金徘徊　白銀震蕩

　　黃金在千七關(guān)口徘徊，白銀同樣處于進(jìn)退兩難之中。短期內(nèi)，白銀市場將延續(xù)高位震蕩，當(dāng)然，如果美聯(lián)儲在扭轉(zhuǎn)操作OT到期后推出進(jìn)一步的資產(chǎn)購買計劃，銀價將為之出現(xiàn)大漲。

　　金銀比價維持低位

　　COMEX金銀比價自8月初由高位58.83開始回落，在9月18日探底50.99后出現(xiàn)回調(diào)，但11月以來再現(xiàn)下降趨勢，累計降幅3.3%。近日歐洲數(shù)據(jù)不佳、美國11月非農(nóng)數(shù)據(jù)以及美國財政懸崖均未對白銀價格造成太大影響，白銀走勢顯著強(qiáng)于黃金，預(yù)計金銀比價近期繼續(xù)下行。

　　本周美聯(lián)儲貨幣政策會議已成為近兩個交易日市場關(guān)注的焦點。由于第二輪扭曲操作即將到期，盡管美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁，但能否持續(xù)還有待觀察，市場更加傾向于美聯(lián)儲延長扭曲操作，如果美聯(lián)儲延長扭曲操作并且擴(kuò)大規(guī)模，白銀料將獲得支撐繼續(xù)上漲，但若美聯(lián)儲按兵不動，失望情緒可能會刺激銀價迅速下挫。

　　白銀庫存與基金持倉同增

　　從庫存上看，COMEX銀庫存自去年12月以來一路攀升，雖然近兩周以來出現(xiàn)下降跡象，但也一直維持在1.4億盎司以上的高位水平。截至本周一(12月10日)，COMEX銀庫存上升至146,634,328盎司，12月以來已經(jīng)上漲400萬盎司，為7月份以來的高點。COMEX銀庫存的增加給白銀價格的上漲帶來了巨大壓力，且白銀的租賃利率也出現(xiàn)了下跌的跡象，反映了市場流動性足夠充足。

　　從基金持倉來看，截至2012年12月4日當(dāng)周，CFTC投機(jī)者持有的白銀凈多頭頭寸大增2539手至41272手，環(huán)比前一周增加2539手或7%，創(chuàng)下年內(nèi)的最高點;同時，全球最大的白銀基金Ishare Sliver Turst基金持倉也有所回升，截至12月7日，其持有白銀現(xiàn)貨 9829.15 噸，較前一周上漲71.29噸或0.07%，與之前的減倉相比，近期市場信心得到一定提振，基金堅定持有并增持白銀等待價格持續(xù)上漲。

　　白銀供大于求

　　除了宏觀方面的影響，白銀的供大于求則成為長期壓制銀價的最大因素。GFMS11月14日的報告顯示，全球白銀市場在2012年將盈余3億盎司。盡管白銀的投資需求抵消了部分盈余，但印度、中國這兩大白銀進(jìn)口國今年至此進(jìn)口量已分別同比下滑25%至30%、15%，歐美國家對于白銀的首飾需求大大下滑，電子行業(yè)和光伏行業(yè)對于白銀的工業(yè)需求也持續(xù)低迷。因而，從長線來看，銀價在2013年第一季度有望創(chuàng)出新高，但隨著財政懸崖得以解決以及歐債危機(jī)局勢穩(wěn)定后，銀價將迎來一輪下跌。

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