衍生品將推動(dòng)財(cái)富管理市場(chǎng)深刻變革

　　伴隨著證券公司創(chuàng)新力度的加大，國(guó)內(nèi)財(cái)富管理市場(chǎng)各金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)將日益激烈。在股市和房地產(chǎn)低迷的背景下，期貨這一工具越來(lái)越受到機(jī)構(gòu)的重視?！捌谪泴?duì)金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作模式和經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，尤其是將推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)從傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)向財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。”在昨日舉行的“第三屆期貨機(jī)構(gòu)投資者年會(huì)”上，來(lái)自銀行和證券領(lǐng)域的老師發(fā)出了同樣的聲音。

　　近幾年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展為國(guó)內(nèi)財(cái)富管理業(yè)務(wù)提供了核心動(dòng)力。“2008年金融危機(jī)以來(lái)，新興財(cái)富市場(chǎng)上出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的趨勢(shì)?！敝袊?guó)工商銀行上海市分行副行長(zhǎng)成善棟表示，首先是財(cái)富管理需求偏好日益復(fù)雜。投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好越來(lái)越偏重于中性和穩(wěn)健，目前國(guó)內(nèi)70%的投資者傾向于在風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下獲得中等收益。除了追求財(cái)富增值外，追求高質(zhì)量生活、財(cái)富安全、財(cái)富繼承和子女教育等偏好開(kāi)始上升。產(chǎn)品和服務(wù)偏好方面，組合更加多元化，特別是橫跨貨幣、資本、房地產(chǎn)、貴金屬、衍生品、藝術(shù)品、私募股權(quán)等市場(chǎng)綜合理財(cái)方案?jìng)涫苁袌?chǎng)歡迎。

　　其次是財(cái)富組合發(fā)生了深刻的變化。財(cái)富組合中房地產(chǎn)占比出現(xiàn)較大幅度下滑，另類(lèi)投資則逐漸受到關(guān)注，尤其是今年另類(lèi)投資占比上升到了8%，其中私募股權(quán)、對(duì)沖基金、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的增速回升的速度很快，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在過(guò)去兩年增長(zhǎng)率已經(jīng)高達(dá)160%。

　　“從我們的客戶網(wǎng)需求反饋情況來(lái)看，目前投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移類(lèi)的新型產(chǎn)品，上市公司對(duì)于市值管理類(lèi)的產(chǎn)品，保險(xiǎn)公司對(duì)于投資組合風(fēng)險(xiǎn)管理類(lèi)的產(chǎn)品都有大量的需求?！睂?duì)于市場(chǎng)需求的變化，光大證券總裁徐浩明表示，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為財(cái)富管理市場(chǎng)帶來(lái)了更豐富的產(chǎn)品，改變了財(cái)富管理市場(chǎng)產(chǎn)品單一的局面。在股指期貨推出之后有了結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)品作為補(bǔ)充，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)可以順應(yīng)不同的市場(chǎng)需求，滿足不同客戶的風(fēng)險(xiǎn)收益以及流動(dòng)性的偏好，根據(jù)客戶的實(shí)際情況量身定制產(chǎn)品。

　　“作為全球市值最大的商業(yè)銀行，工商銀行在發(fā)展過(guò)程中也感到傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)實(shí)際上已經(jīng)走到盡頭了，如何尋找商業(yè)銀行新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)一個(gè)很重要的課題?！?成善棟表示，如何加強(qiáng)與機(jī)構(gòu)投資者合作，如何加強(qiáng)與期貨業(yè)務(wù)的合作，大力在衍生品市場(chǎng)方面做出一些探索，成為商業(yè)銀行重要的戰(zhàn)略發(fā)展方向。

　　成善棟表示。今年以來(lái)整個(gè)衍生品市場(chǎng)步入了創(chuàng)新發(fā)展的軌道，國(guó)債期貨、原油期貨以及期權(quán)業(yè)務(wù)等也將問(wèn)世，這將進(jìn)一步拓展衍生品市場(chǎng)的深度。在商業(yè)銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域，衍生品工具將被廣泛使用，并成為滿足客戶多元化的創(chuàng)利需求，提升商業(yè)銀行服務(wù)內(nèi)涵、控制避險(xiǎn)以及業(yè)務(wù)發(fā)展的重要工具。

　　“對(duì)于高凈值客戶，可以利用衍生品市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)個(gè)性化服務(wù)，結(jié)構(gòu)性衍生品所蘊(yùn)含的靈活性將被廣泛地運(yùn)用，這將極大地充實(shí)我們私人銀行的產(chǎn)品線，比如國(guó)內(nèi)期權(quán)業(yè)務(wù)推出以后可以利用期權(quán)交易獨(dú)特的損益結(jié)構(gòu)構(gòu)建出更為個(gè)性化的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品?！背缮茥澅硎荆醚苌肥袌?chǎng)還可以完善中高端客戶的資源配置，利用貴金屬衍生品特質(zhì)，通過(guò)組合投資理念以及整合現(xiàn)貨期貨市場(chǎng)資源研發(fā)一些中性的、杠桿適中的、專(zhuān)屬性的貴金屬衍生品理財(cái)產(chǎn)品。針對(duì)普通客戶，可以利用衍生品資產(chǎn)組合構(gòu)建一些低風(fēng)險(xiǎn)的、但收益區(qū)間以及產(chǎn)品期限更為靈活的理財(cái)產(chǎn)品。

　　在商業(yè)銀行謀求轉(zhuǎn)型的同時(shí)，券商也在思考未來(lái)的發(fā)展之路?！肮芍钙谪浐腿谫Y融券誕生以前，在缺乏對(duì)沖機(jī)制以及其它金融工具的情況下，證券公司的經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)出了同質(zhì)化典型特征，盈利主要?dú)w因于對(duì)資源和牌照的占有?！毙旌泼鞅硎荆芍钙谪浲瞥鲆院笳麄€(gè)證券行業(yè)的格局發(fā)生了很大的變化，證券公司開(kāi)始逐步熟練地運(yùn)用股指期貨作為套保、套利、對(duì)沖的工具，以風(fēng)險(xiǎn)中性對(duì)沖為表現(xiàn)形式的策略交易在證券公司整個(gè)收入結(jié)構(gòu)當(dāng)中的占比在逐年上升。

　　“期貨市場(chǎng)將推動(dòng)證券公司從以通道收費(fèi)為核心的業(yè)務(wù)模式向財(cái)富管理業(yè)務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型。”徐浩明表示，期貨業(yè)務(wù)為財(cái)富管理市場(chǎng)帶來(lái)了更豐富的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和CTA等產(chǎn)品，期貨類(lèi)的業(yè)務(wù)能夠以風(fēng)險(xiǎn)管理的職能幫助客戶，尤其是保險(xiǎn)資金、上市公司等機(jī)構(gòu)客戶，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)緩釋、市值管理等多種降低組合風(fēng)險(xiǎn)的功能。

　　“目前在證券公司當(dāng)中，機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展較快，將來(lái)會(huì)取代零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，成為券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展的一個(gè)趨勢(shì)，這需要證券公司在期貨市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中逐步形成以機(jī)構(gòu)客戶為核心的一種財(cái)務(wù)規(guī)劃和資產(chǎn)配置的服務(wù)模式。”徐浩明說(shuō)。

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