一、期權的產生及發(fā)展

　　1973年4月26日，以股票為標的物的期權交易所──芝加哥期權交易所(CBOE)成立，標志著現代意義的期權市場的誕生。

　　1982年芝加哥期貨交易所推出了美國長期國債期貨期權合約，標志著金融期貨期權的誕生。同年，新加坡的DIMEX開始交易期權合約，此后，費城股票交易所(PHLX)推出了外幣期權交易

　　最近10年來，期權交易量超過期貨交易量已經成為常態(tài)。

　　二、期權的含義、特點和分類

　　(一)期權的含義

　　期權(options)，也稱為選擇權，是指期權的買方有權在約定的期限內，按照事先確定的價格，買入或賣出一定數量的某種特定商品或金融工具的權利。

　　期權交易是一種權利的買賣，期權的買方在買入后，便取得了選擇權。在約定的期限內既可行權買入或賣出標的資產，也可放棄行使權利;當買方選擇行權時，賣方必須履約。

　　(二)期權交易的特點

　　與其他交易方式相比，與期貨交易相比，期權交易的最大特點是買賣雙方權利、義務、收益和風險均不對等。

　　(三)期權分類

　　從期權的含義中可見，期權的含義涉及眾多要素�？梢詮牟煌�角度將期權劃分為不同的類型。

　　1、場內期權和場外期權

　　與期貨交易不同，期權既可以在交易所交易，也可以在場外交易。

　　(1)場外期權(Over-the ?Counter- options，OTC options)是指在非集中性的交易場所交易的非標準化的期權，也稱為店頭市場期權或柜臺期權。

　　(2)場內期權也稱為交易所期權，是指由交易所設計并在交易所集中交易的標準化期權。場內交易采用標準化和集中交易，再加上結算機構提供了交易雙方可靠的履約保證，有利于市場流動性的提高。

　　與場內期權相比，場外期權具有如下特點：

　　第一，合約非標準化。

　　第二，交易品種多樣、形式靈活、規(guī)模巨大。

　　第三，交易對手機構化。

　　第四，流動性風險和信用風險大。

　　2、現貨期權和期貨期權

　　按照期權合約標的物的不同，可將期權分為現貨期權和期貨期權。

　　標的物為現貨商品的期權被稱為現貨期權。現貨期權又有金融現貨期權和商品現貨期權之分。

　　標的物為期貨合約的期權被稱為期貨期權。期貨期權又有金融期貨期權和商品期貨期權之分。在CME集團上市的金融期貨合約和商品期貨合約，幾乎都推出了相應的期權合約。

　　3、看漲期權和看跌期權

　　按照買方執(zhí)行期權時擁有的買賣標的物權利的不同，可以將期權分為看漲期權和看跌期權。

　　看漲期權(Call Options)是指期權的買方向賣方支付一定數額的權利金后，即擁有在期權合約的有效期內或特定時間，按執(zhí)行價格向期權賣方買入一定數量的標的物的權利，但不負有必須買進的義務�？礉q期權又稱為買入期權或認購期權。

　　期權的買方預期標的物市場價格上漲而買入看漲期權，標的物市場價格上漲越多，買方行權可能性越大，行權買入標的物后獲取收益的可能性越大、獲利可能越多。

　　看跌期權(Put Options)是指期權的買方向賣方支付一定數額的權利金后，即擁有在期權合約的有效期內，按執(zhí)行價格向期權賣方賣出一定數量標的物的權利，但不負有必須賣出的義務�？吹�期權又稱為賣出期權或認沽期權。

　　期權的買方預期標的物市場價格下跌而買入看跌期權，標的物市場價格下跌越多，買方行權可能性越大，行權賣出標的物后獲取收益的可能性越大、獲利可能越多。

　　4、美式期權和歐式期權

　　按照買方執(zhí)行期權時對行權時間規(guī)定的不同，可以將期權分為美式期權和歐式期權。

　　(1)美式期權(American option)是指期權買方在期權有效期內的任何交易日都可以行使權利的期權。期權買方既可以在期權合約到期日行使權利，也可以在期權到期日之前的任何一個交易日行使權利。在到期日之后期權作廢，買方權利隨之消失。

　　(2)歐式期權(European option)是指期權買方只能在期權到期日行使權利的期權。期權買方在期權合約到期日之前不能行使權利，在到期日之后期權作廢，買方權利隨之消失。

　　美式期權與歐式期權的劃分并無地域上的區(qū)別。

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