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試題部分

1.以下關于時間價值的描述，正確的有()。

A.極度虛值期權的時間價值通常大于一般的虛值期權的時間價值

B.虛值期權的時間價值通常小于平值期權的時間價值

C.極度虛值期權的時間價值通常小于一般的虛值期權的時間價值

D.虛值期權的時間價值通常大于平值期權的時間價值

2.當標的物市場價格為500美分/蒲式耳時，具有正值的內涵價值的期權是()。[2010年3月真題]

A.執(zhí)行價格為510美分/蒲式耳的看跌期權

B.執(zhí)行價格為490美分/蒲式耳的看跌期權

C.執(zhí)行價格為510美分/蒲式耳的看漲期權

D.執(zhí)行價格為490美分/蒲式耳的看漲期權

3.期權的價格是指()。[2010年5月真題]

A.執(zhí)行價格

B.權利金

C.標的合約的市場價格

D.買方支付給賣方的費用

4.關于買進看跌期權的說法(不計交易費用)正確的有()。[2010年5月真題]

A.看跌期權的買方的最大損失是權利金

B.看跌期權的買方的最大損失是：執(zhí)行價格-權利金

C.當標的物的價格小于執(zhí)行價格時，行權對看跌期權買方有利

D.當標的物的價格大于執(zhí)行價格時，行權對看跌期權買方有利

5.下面關于期權的時間價值的說法，不正確的是()。[2010年9月真題]

A.距到期日越近，歐式期權的時間價值越大

B.距到期日越近，美式期權的時間價值越大

C.理論上，在到期日，期權的時間價值最大

D.時間價值是指期權權利金超出內涵價值的部分

答案見第二頁>>>

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答案解析

1.【答案】BC

【解析】一般來說，執(zhí)行價格與市場價格的差額越大，則時間價值就越小；反之，差額越小，則時間價值就越大。當一種期權處于極度實值或極度虛值時，其時間價值都將趨向于零；而當一種期權正好處于平值期權時，其時間價值卻達到最大。因為時間價值是人們因預期市場價格的變動能使虛值期權變?yōu)閷嵵灯跈啵蚴褂袃群瓋r值的期權變?yōu)楦袃群瓋r值的期權而付出的代價。由上可見，時間價值的大小排序應為：平值期權>虛值期權>極度虛值期權。

2.【答案】AD

【解析】內涵價值是指立即履行期權合約時可獲取的總利潤。這是由期權合約的執(zhí)行價格與標的物價格的關系決定的。當看漲期權的執(zhí)行價格低于當時的標的物價格時，具有內涵價值，該期權為實值期權。當看跌期權的執(zhí)行價格高于當時的標的物價格時，具有內涵價值，該期權為實值期權。

3.【答案】BD

【解析】期權價格就是買進(或賣出)期權合約時所支付(或收取)的權利金。期權的權利金由內涵價值和時間價值組成。

4.【答案】AC

【解析】從理論上說，期權買方的虧損風險是有限的(僅以期權權利金為限)，當看跌期權的執(zhí)行價格高于當時的標的物價格時，該期權為實值期權，行權對買方有利；當看跌期權的執(zhí)行價格低于當時的標的物價格時，該期權為虛值期權，行權對買方不利。

5.【答案】ABC

【解析】時間價值是指期權權利金扣除內涵價值的剩余部分，即權利金中超出內涵價值的部分，又稱外涵價值。期權合約的有效期是指距離期權合約到期日剩余時間的長短。在其他因素不變的情況下，期權有效期越長，其時間價值也就越大。而在到期日時，時間價值為零。

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