自考金融理論與實(shí)務(wù)筆記第七章：第一節(jié)
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第七章 資本市場
第一節(jié) 中長期債券市場
國庫券市場:短期政府債券市場;票據(jù)市場：企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)籌集短期資金的市場;債券市場;債券發(fā)行、流通市場的統(tǒng)稱。
一、 債券發(fā)行市場(組織新債券發(fā)行的市場)
(一) 債券發(fā)行市場的參與者
1、 發(fā)行者――資金的需求者，在債權(quán)債務(wù)關(guān)系中稱為債務(wù)人
2、 投資者――資金的供給者，在債權(quán)債務(wù)關(guān)系中稱為債權(quán)人
3、 中介機(jī)構(gòu)――為債券發(fā)行提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)
4、 管理者――對發(fā)行市場進(jìn)行監(jiān)督管理，維護(hù)債券市場的正常秩序
(二) 債券的發(fā)行價格和發(fā)行方式
債券的發(fā)行價格:債券投資者認(rèn)購新發(fā)行債券的價格。債券的發(fā)行價格可分為：平價發(fā)行、折價發(fā)行、溢價發(fā)行。
★債券的發(fā)行方式：公募發(fā)行，私募發(fā)行
公募發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)：面向公眾投資者，發(fā)行面廣，投資者眾多，籌集的資金量大，債權(quán)分散，不易被少數(shù)人控制，發(fā)行后上市交易也很方便，流動性強(qiáng)。
其缺點(diǎn);要求較高，手續(xù)復(fù)雜，需要承銷商參與，發(fā)行時間長，費(fèi)用較私募發(fā)行高。
私募發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)：手續(xù)簡便，發(fā)行時間短，效率高，投資者往往已事先確定，不必?fù)?dān)心發(fā)行失敗，因而對債券發(fā)行者比較有利。
其缺點(diǎn)：債券流動性比較差。
二、 債券流通市場(已發(fā)行債券買賣轉(zhuǎn)讓的市場)
(一) 債券流通市場的組織形式
1、 場內(nèi)交易市場――證券交易所(專門進(jìn)行證券買賣的場所)
★證券交易所制定的交易程序：開戶、委托、成交、交割、過戶。
2、 場外交易市場(柜臺市場是場外交易市場的重要組成部分)
(二) 債券的交易價格
債券的票面額、票面利率、市場利率(反向)、償還期限是決定債券交易價格的主要因素。
(三) ★債券收益率的衡量指標(biāo)
1、 名義收益率
名義收益率=票面年利息/票面金額*100%
2、 現(xiàn)有收益率
現(xiàn)有收益率=票面年利息/當(dāng)期市場價格*100%
3、 持有期收益率
持有期收益率=[(賣出價―買入價)/持有年數(shù)+票面年利息]/買入價格*100%
4、 到期收益率
(四) 債券投資的風(fēng)險與信用評級
1、 債券投資風(fēng)險(債券投資者不能獲得預(yù)期收益的可能性)
債券投資面臨的風(fēng)險有利率風(fēng)險、價格變動風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、違約風(fēng)險、流動性風(fēng)險、匯率風(fēng)險。
系統(tǒng)性風(fēng)險：由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產(chǎn)生影響――針對不同的風(fēng)險類別采取相應(yīng)的防范措施，最大限度避免風(fēng)險對債券價格的不利影響。
非系統(tǒng)性風(fēng)險：由某一特殊的因素引起，只對個別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響的風(fēng)險――通過投資分散化來降低風(fēng)險。
2、 債券的信用評級(由專門的信用評級機(jī)構(gòu)對各類企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券按其按期還本付息的可靠程度進(jìn)行評估，并標(biāo)示其信用程度的等級)
原因：方便投資者進(jìn)行債券投資決策;減少信譽(yù)高的發(fā)行人的籌資成本。
目前國際上公認(rèn)的最具權(quán)威性的信用評級機(jī)構(gòu)有美國標(biāo)準(zhǔn)•普爾公司和穆迪投資者服務(wù)公司。
(五) 我國的債券市場
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