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　　2015注冊會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)：企業(yè)價(jià)值評估

　　企業(yè)價(jià)值評估

　　股權(quán)價(jià)值=股利1/(股權(quán)成本-增長率)

　　本期市盈率=股利支付率*(1+增長率)/(股權(quán)成本-增長率)

　　內(nèi)在市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本-增長率)

　　市盈率的關(guān)鍵趨動(dòng)因素是“增長潛力”。

　　市盈率模型的優(yōu)點(diǎn)：首先，計(jì)算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得，并且計(jì)算簡單;其次，市盈率把價(jià)格和收益聯(lián)系起來，直觀的反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系;最后，市盈率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性

　　市盈率的局限性：如果收益是負(fù)值，市盈率就失去了意義。再有，市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個(gè)經(jīng)濟(jì)景氣程度的影響。在整個(gè)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)市盈率上升，整個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)市盈率下降。如果目標(biāo)企業(yè)的貝塔值為1，則評估價(jià)值正確反映了對未來的預(yù)期。如果企業(yè)的貝塔值顯著大于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評估價(jià)值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評估價(jià)值被縮小。如果貝塔值明顯小于1，經(jīng)常繁榮時(shí)評估價(jià)值偏低，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評估價(jià)值偏高。如果是一個(gè)周期性的企業(yè)，則企業(yè)價(jià)值可能被歪曲。

　　因此市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且貝塔值接近于1的企業(yè)。

   2015注冊會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)：證券組合的預(yù)期報(bào)酬率

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