編輯推薦：2020年注冊會計師《財務成本管理》高頻錯題匯總

41、已知風險組合的期望報酬率和標準差分別為 15%和 20%，無風險報酬率為 8%，某投資者除自有資金外，還借入 20%的資金，將所有的資金用于購買市場組合，則總期望報酬率和總標準差分別為( )。

A. 16.4%和 24%

B. 13.6%和 16%

C. 16.4%和 16%

D. 13.6%和 24%

【考點】資本市場線的意義

【難易程度】★

【答案】A

【解析】總期望報酬率=120%×15%+(1-120%)×8%=16.4%

總標準差=120%×20%=24%。

42、下列有關(guān)股東財富最大化觀點的說法中，不正確的是( )。

A. 主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益

B. 企業(yè)與股東之間的交易也會影響股價，但不影響股東財富

C. 股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，股價最大化與增加股東財富具有同等意義

D. 權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值

【考點】股東財富最大化

【答案】C

【難易程度】★★

【解析】股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，在股東投資資本不變的情況下，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。

43、在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時，設(shè)置按高于面值的價格贖回可轉(zhuǎn)換債券的條款( )。

A. 是為了保護可轉(zhuǎn)換債券持有人的利益，以吸引更多的債券投資者

B. 減少負債籌資額

C. 為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，并鎖定發(fā)行公司的利率損失

D. 增加股權(quán)籌資額

【考點】贖回條款的作用

【答案】C

【難易程度】★

【解析】贖回條款對投資者不利，而對發(fā)行者有利。設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款;同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。

44、甲股票當前的市場價格是 40 元，最近一期每股收益 2 元，預期每股收益增長率 5%，則該股票的內(nèi)在市盈率

為( )。

A. 19.05

B. 20

C. 21

D. 21.05

【考點】內(nèi)在市盈率的計算

【難易程度】★

【答案】A

【解析】內(nèi)在市盈率=本期市盈率/(1+g)=(40/2)/(1+5%)=19.05。

45、已知目前無風險資產(chǎn)收益率為 5%，市場組合的平均收益率為 10%，市場組合平均收益率的標準差為 12%。如果甲公司股票收益率與市場組合平均收益率之間的協(xié)方差為 2.88%，則下列說法中正確的是( )。

A. 甲公司股票的 β 系數(shù)為 2

B. 甲公司股票的要求收益率為 16%

C. 如果該股票為零增長股票，股利固定為 2，則股票價值為 30

D. 如果市場是完全有效的，則甲公司股票的預期收益率為 10%

【考點】股票價值公式的應用

【難易程度】★★

【答案】A

【解析】甲公司股票的貝塔系數(shù)=2.88%/(12%×12%)=2，甲公司股票的要求收益率=5%+2×(10%一 5%)=15%，所以選項 A 的說法正確，選項 8 的說法不正確;如果該股票為零增長股票，股利固定為 2，則股票價值=2/15%=13.33(元)，所以選項 C 的說法不正確;如果市場完全有效，則甲公司股票的預期收益率等于要求的收益率 15%，所以選項 D的說法不正確。

46、已知甲公司上年末的長期資本負債率為 40%，股東權(quán)益為 1500 萬元，資產(chǎn)負債率為 50%，流動比率為 2，現(xiàn)金比率為 1.2，交易性金融資產(chǎn)為 100 萬元，則下列結(jié)論不正確的是( )。

A. 貨幣資金為 600 萬元

B. 營運資本為 500 萬元

C. 貨幣資金等于營運資本

D. 流動負債為 500 萬元

【考點】財務指標間的勾稽關(guān)系

【難易程度】★★★

【答案】A

【解析】長期資本負債率=非流動負債÷(非流動負債+股東權(quán)益)×100%=非流動負債/(非流動負債+1500)×100%=40%，由此可知，非流動負債為 1000 萬元。資產(chǎn)負債率=負債÷(負債+股東權(quán)益)×100%=負債÷(負債+1500)×100%=50%，因此，負債為 1500 萬元，流動負債=1500-1000=500(萬元)，流動資產(chǎn)=500×2=1000(萬元)，貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)=500×1.2=600(萬元)，貨幣資金=600-100=500(萬元)，營運資本=1000-500=500(萬元)。

47、下列有關(guān) β 系數(shù)的表述不正確的是( )。

A. 在運用資本資產(chǎn)定價模型時，某資產(chǎn)的 β 系數(shù)小于零，說明該資產(chǎn)風險小于市場平均風險

B. 在證券的市場組合中，所有證券的貝塔系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于 1

C. 某股票的 β 值反映該股票收益率變動與整個股票市場收益率變動之間的相關(guān)程度

D. 投資組合的 β 系數(shù)是加權(quán)平均的 β 系數(shù)

【考點】貝塔系數(shù)的概念

【難易程度】★★

【答案】A

【解析】市場組合的 β 系數(shù)等于 1，在運用資本資產(chǎn)定價模型時，某資產(chǎn)的 β 值小于 1，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險小于 市場風險，所以選項 A 是錯誤表述;市場組合的貝塔系數(shù)為 1。而證券的市場組合可以理解為市場上所有證券所 構(gòu)成的投資組合，所以，在證券的市場組合中，所有證券的 β 系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于 1，所以選項 B 正確;選項 C 是 β 系數(shù)的含義，選項 D 是組合貝塔系數(shù)的含義。

48、A 企業(yè)上年的銷售收入為 5000 萬元，銷售凈利率為 10%，收益留存率為 60%，年末的股東權(quán)益為 800萬元.總資產(chǎn)為 2000 萬元。本年計劃銷售收入達到 6000 萬元，銷售凈利率為 12%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 2.4 次，益留存率為 80%，不增發(fā)新股和回購股票，則下列說法中不正確的是( )。

A. 本年年末的權(quán)益乘數(shù)為 1.82

B. 本年的可持續(xù)增長率為 72%

C. 本年年末的負債大于上年年末的負債

D. 本年股東權(quán)益增長率為 72%

【考點】可持續(xù)增長率的計算

【難易程度】★

【答案】C

【解析】本年年末的股東權(quán)益=800+6000×12%×80%=1376(萬元)，本年年末的總資產(chǎn)=6000/2.4=2500(萬元)，權(quán)益乘 數(shù)=2500/1376=1.82.由此可知，選項 A 的說法正確;本年的可持續(xù)增長率=6000×12%×80%/800=72%，由此可知， 選項 B 的說法正確;本年年末的負債=2500-1376=1124(萬元)，低于上年年末(本年年初)的負債(2000-800=1200 萬元)，由此可知，選項 C 的說法不正確;本年股東權(quán)益增長率=(1376-800)/800×100%=72%，由此可知。選項 D 的 說法正確。

49、有關(guān)財務交易的零和博弈表述不正確的是( )。

A. 一方獲利只能建立在另外一方付出的基礎(chǔ)上

B. 在已經(jīng)成為事實的交易中，買進的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一樣多

C. “零和博弈”中，雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧

D. 在市場環(huán)境下，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈

【考點】財務管理的原則

【答案】D

【難易程度】★★

【解析】因為在存在稅收的情況下，使得一些交易表現(xiàn)為非零和博弈，所以選項 D 的說法不正確。

50、在下列關(guān)于財務管理“引導原則”的說法中，錯誤的是( )。

A. 引導原則只在信息不充分或成本過高，以及理解力有局限時采用

B. 引導原則有可能使你模仿別人的錯誤

C. 引導原則可以幫助你用較低的成本找到最好的方案

D. 引導原則體現(xiàn)了“相信大多數(shù)”的思想

【考點】引導原則

【答案】C

【難易程度】★★

【解析】引導原則指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導。引導原則不會幫找到最好的方案，卻常常可以使你避免采取最差的行動，它是一個次優(yōu)化準則。

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